2016年最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)七大看點(diǎn)
影響7月27日A股市場的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)，已經(jīng)下發(fā)至各家商業(yè)銀行征求意見。
值得一提的是，關(guān)于投資股市的監(jiān)管要求與此前版本，其實(shí)并無差別。收緊主要體現(xiàn)在提出了擬推出分類監(jiān)管，禁止發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品，對投資資金比例、投資方向設(shè)限等。
記者看到，這份《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，相較2014年12月1日下發(fā)的上一份征求意見稿變化頗大。
銀監(jiān)會在最新《征求意見稿》中擬對理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施按照基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類監(jiān)管，并擬以正式法規(guī)的形式規(guī)定，禁止發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品，并要求商業(yè)銀行從凈利潤中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。
值得一提的是，分級理財(cái)產(chǎn)品一直是銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道之一，禁止該類理財(cái)產(chǎn)品，或封死銀行理財(cái)資金入市路徑。
招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬指出，《征求意見稿》新增了權(quán)益類投資門檻要求，對股市資金預(yù)期和邊際影響較大。他具體指出，由于近大半年來理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限(新規(guī)規(guī)定資本凈額超過50億元的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類)后，對入(股)市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
看點(diǎn)一：理財(cái)產(chǎn)品不得投資股市
在《征求意見稿》中第35條規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)，但面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的.私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。
這一規(guī)定與上一份征求意見稿以及銀監(jiān)會的過往規(guī)定一脈相承。
不過，不能投股市，不代表新規(guī)對股市沒有影響。
馬鯤鵬認(rèn)為，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對股市直接沖擊有限，但對預(yù)期影響較大。他指出，理財(cái)投權(quán)益類資產(chǎn)主要包括定增、打新、配資、產(chǎn)業(yè)基金、兩融受益權(quán)等，權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)總規(guī)模(約23萬億元)預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)，其中大頭是定增和打新。這次的新規(guī)把大量中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品拒之于權(quán)益類資產(chǎn)門外，從風(fēng)險(xiǎn)防范的審慎性角度看是正確選擇。但是，由于近大半年來理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對審慎且風(fēng)控嚴(yán)格，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限后，對入市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
對于重申理財(cái)產(chǎn)品不能投資股市的表述，馬鯤鵬稱，“除私人銀行之外的理財(cái)資金不能買股票”這一要求一直都沒變，所以會有優(yōu)先劣后級配資。
看點(diǎn)二：分類管理
銀監(jiān)會這次擬對理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理，即分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)。
基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產(chǎn)。
綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)是指在基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品還可以投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
其中，從事綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)符合以下條件：公司治理良好，具備與理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的管理體系和管理制度，風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制和問責(zé)機(jī)制健全;主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求;監(jiān)管評級良好;資本凈額不低于50億元人民幣等八大條件。
看點(diǎn)三：按季從凈利潤中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
《征求意見稿》第51條規(guī)定，除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的50%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。
民生證券認(rèn)為，考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或會按不同資產(chǎn)類型分類征收。比如，投向權(quán)益類>非標(biāo)>債。
看點(diǎn)四：禁止發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品
銀監(jiān)會此番明確提出，禁止發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品。
按照《征求意見稿》的定義，分級理財(cái)產(chǎn)品指的是商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。
簡單來說，這類理財(cái)產(chǎn)品，分為優(yōu)先、次級，通過份額及收益分配結(jié)構(gòu)的分級設(shè)計(jì)，使優(yōu)先和次級產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益不同;主要投向是債市。
馬鯤鵬認(rèn)為，分級理財(cái)產(chǎn)品受限不等于配資等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不受限：優(yōu)先劣后配資等是在理財(cái)資產(chǎn)端分級，不受限制，分級理財(cái)產(chǎn)品是在理財(cái)負(fù)債端分級，被新規(guī)禁止，這類產(chǎn)品目前只有部分小銀行有，體量極小。
看點(diǎn)五：對理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)做了門檻要求
《征求意見稿》中規(guī)定，資本凈額超過50億元的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)。
馬鯤鵬預(yù)計(jì)，在全國2500家銀行中(900家銀行+1600家農(nóng)村信用社)，有250家左右銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品有投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)的資格。
看點(diǎn)六：理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的140%
在新產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，《征求意見稿》要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識別和評估各類風(fēng)險(xiǎn)，由負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律合規(guī)、財(cái)務(wù)會計(jì)管理等職能的相關(guān)部門進(jìn)行審核，并獲得董事會或其授權(quán)的專門委員會/部門的批準(zhǔn)。
此外，《征求意見稿》旨在對控制杠桿作出要求，商業(yè)銀行每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。
不過，招商證券預(yù)計(jì)，上述140%的新規(guī)不等于限制配資杠桿：140%是針對理財(cái)產(chǎn)品本身通過融資放大杠桿，配資杠桿是理財(cái)資金以優(yōu)先級形式投出去之后，整個資管計(jì)劃的杠桿，按銀監(jiān)會最新規(guī)定，股票配資最高杠桿是1：2。
看點(diǎn)七：非標(biāo)資產(chǎn)只能走信托通道
《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃除外。
招商證券認(rèn)為，這一變化只針對非標(biāo)資產(chǎn)，即通過信托貸款等通道為開發(fā)商和地方政府融資平臺等提供的融資，與股市無關(guān)，理財(cái)配資等業(yè)務(wù)不需要強(qiáng)制趕回信托。信托通道的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)顯著高于基金子公司和券商資管等通道，理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)重回信托通道，是強(qiáng)化風(fēng)控的體現(xiàn)，是好事。
解讀：銀行新規(guī)真正的大殺招是什么?
前面提到了，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對股市直接沖擊有限。但不有分析人士認(rèn)為，監(jiān)管部門若真的考慮對此設(shè)置投資比例限制，也是因?yàn)樽罱?ldquo;寶萬之爭”引發(fā)了對銀行理財(cái)監(jiān)管取向的調(diào)整。以寶萬之爭為代表，一些銀行的理財(cái)資金通過多環(huán)通道設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)避監(jiān)管，最終使得資金用于購買二級市場股票。寶萬之爭對業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來的爭議，會讓監(jiān)管部門更加強(qiáng)化銀行理財(cái)?shù)拇┩腹芾恚诳偭炕虮壤峡刂聘唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投向。
“這是有可能的。但是我認(rèn)為，不應(yīng)該像設(shè)定非標(biāo)投資用4%(總資本的4%)或35%(理財(cái)總投資規(guī)模的35%)來機(jī)械設(shè)定權(quán)益類投資的比例。我認(rèn)為應(yīng)該從資金來源上限制：比如預(yù)期收益率產(chǎn)品不能投權(quán)益類資產(chǎn)?機(jī)構(gòu)客戶資金、私行資金又有沒有資格投投?我認(rèn)為應(yīng)該從產(chǎn)品流動性匹配、客戶適合度，來控制資金的來源，而不是限制資金的使用”，某銀行資管人士呼吁。
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