《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》政策解讀分析
2016年7月1日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部于聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》(簡(jiǎn)稱《辦法》或32號(hào)文)，旨在規(guī)范企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易行為，加強(qiáng)監(jiān)管，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。《辦法》自發(fā)布之日起施行。研究認(rèn)為，這是在國(guó)有混合所有制改革變化較關(guān)鍵時(shí)期一個(gè)重要政策，其對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。
研究發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革一直在進(jìn)行著連續(xù)的改革，近年其配套政策也體現(xiàn)出一個(gè)密集態(tài)勢(shì)。據(jù)《上海證券報(bào)》信息顯示：國(guó)資委主任肖亞慶日前向十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十一次會(huì)議介紹國(guó)資改革情況時(shí)表示，目前已相繼制定出臺(tái)13個(gè)專項(xiàng)改革意見或方案，還有9個(gè)文件正在履行相關(guān)程序，相關(guān)配套文件即將全部制定完成。
從《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》的出臺(tái)時(shí)機(jī)來看，正逢國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)入到一個(gè)重要期，供給側(cè)改革及相關(guān)混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要對(duì)國(guó)有資產(chǎn)交易有一個(gè)明確而適用的政策，可以說這構(gòu)成了《辦法》出臺(tái)的重要因素。
我們觀察發(fā)現(xiàn)，《辦法》所稱國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)包括：政府部門、機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)(公司)，以及上述單位、企業(yè)直接或間接合計(jì)持股為100%的國(guó)有全資企業(yè);第一部分款所列單位、企業(yè)單獨(dú)或共同出資，合計(jì)擁有產(chǎn)(股)權(quán)比例超過50%，且其中之一為最大股東的企業(yè);本條前述兩款所列企業(yè)對(duì)外出資，擁有股權(quán)比例超過50%的各級(jí)子企業(yè);政府部門、機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、單一國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)直接或間接持股比例未超過50%，但為第一大股東，并且通過股東協(xié)議、公司章程、董事會(huì)決議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)ζ鋵?shí)際支配的企業(yè)。
和信研究認(rèn)為，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》在兩個(gè)層面給以了重要規(guī)定，即資產(chǎn)交易與信息公開。其對(duì)未來相關(guān)企業(yè)此類行為將形成較大促進(jìn)，對(duì)于相關(guān)上市公司規(guī)范發(fā)展、國(guó)資保護(hù)與信息公開將形成重要影響。
一、資產(chǎn)交易領(lǐng)域強(qiáng)化批準(zhǔn)
相比于2004年起施行的《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，最新發(fā)布的《辦法》在國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)上，增加了對(duì)“增資”與“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”兩類國(guó)有資產(chǎn)交易行為的詳細(xì)規(guī)定。其審核原則、定價(jià)原則、流程等均有明確界定。我們看到此前的規(guī)定主要考慮的是股份制背景下的產(chǎn)權(quán)交易，新《辦法》則關(guān)注到了處置僵尸企業(yè)過程中會(huì)遇到的新問題。
根據(jù)《辦法》，企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)家法律法規(guī)和政策規(guī)定，有利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用，遵循等價(jià)有償和公開公平公正的原則，在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行。
《辦法》第五條規(guī)定上，企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易標(biāo)的應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，不存在法律法規(guī)禁止或限制交易的情形。已設(shè)定擔(dān)保物權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)交易，應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》、《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定。涉及政府社會(huì)公共管理事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)依法報(bào)政府有關(guān)部門審核。
從內(nèi)容來說，《辦法》主要強(qiáng)調(diào)了國(guó)資交易中的程序規(guī)范和信息公開，這也體現(xiàn)供給制改革過程中，如何處置相關(guān)問題，提供了一個(gè)規(guī)范化的規(guī)定。其具體體現(xiàn)在三個(gè)層面。
1、關(guān)于企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。觀察分析發(fā)現(xiàn)，其第七條至三十二條明確了轉(zhuǎn)讓方式、條件、工作日期等多個(gè)規(guī)定。比如國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)政府批準(zhǔn)。對(duì)于國(guó)有出資企業(yè)子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，《辦法》也明確，對(duì)主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)子企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，須由國(guó)家出資企業(yè)報(bào)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可以明顯的看到審批環(huán)節(jié)得以加強(qiáng)。
2、關(guān)于企業(yè)增資�！掇k法》明確，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的增資行為。因增資致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，也須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)政府批準(zhǔn)。
3、關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。《辦法》明確，企業(yè)一定金額以上的生產(chǎn)設(shè)備、房產(chǎn)、在建工程以及土地使用權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)內(nèi)部管理制度履行相應(yīng)決策程序后，在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行。涉及國(guó)家出資企業(yè)內(nèi)部或特定行業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，確實(shí)需要在國(guó)有及國(guó)有控股、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)之間非公開轉(zhuǎn)讓的，由轉(zhuǎn)讓方逐級(jí)報(bào)國(guó)家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)。
二、信息披露公開透明，注重核心環(huán)節(jié)
我們研究發(fā)現(xiàn) ，《辦法》對(duì)環(huán)節(jié)信息披露規(guī)定更加明確。比如披露日期、相關(guān)方披露信息的內(nèi)容、定價(jià)原則等均有明顯的界定。比如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面的的相關(guān)信息披露要求，轉(zhuǎn)讓方披露信息包括但不限于以下內(nèi)容：
(一)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的`基本情況;
(二)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)的股東結(jié)構(gòu);
(三)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的決策及批準(zhǔn)情況;
(四)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)最近一個(gè)年度審計(jì)報(bào)告和最近一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，包括但不限于資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等(轉(zhuǎn)讓參股權(quán)的，披露最近一個(gè)年度審計(jì)報(bào)告中的相應(yīng)數(shù)據(jù));
(五)受讓方資格條件(適用于對(duì)受讓方有特殊要求的情形);
(六)交易條件、轉(zhuǎn)讓底價(jià);
(七)企業(yè)管理層是否參與受讓，有限責(zé)任公司原股東是否放棄優(yōu)先受讓權(quán);
(八)競(jìng)價(jià)方式，受讓方選擇的相關(guān)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn);
(九)其他需要披露的事項(xiàng)。
其中信息預(yù)披露應(yīng)當(dāng)包括但不限于以上(一)、(二)、(三)、(四)、(五)款內(nèi)容等。由此研究來看，根據(jù)《辦法》，國(guó)資交易在評(píng)估、定價(jià)、掛牌、調(diào)價(jià)、付款等眾多環(huán)節(jié)都有了具體規(guī)定，并且，核心環(huán)節(jié)的公開信息披露時(shí)間也得到明確。例如：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓降低轉(zhuǎn)讓底價(jià)或變更受讓條件后重新披露信息的，披露時(shí)間不得少于20個(gè)工作日。新的轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位書面同意。還有增資部分，增資協(xié)議簽訂并生效后，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)出具交易憑證，通過交易機(jī)構(gòu)網(wǎng)站對(duì)外公告結(jié)果，公告內(nèi)容包括投資方名稱、投資金額、持股比例等，公告期不少于五個(gè)工作日等。
總體研究認(rèn)為，《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》32號(hào)文，對(duì)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)交易進(jìn)行了多方位的規(guī)范，強(qiáng)化資產(chǎn)交易與信息披露，使得國(guó)有企業(yè)交易處于依法規(guī)范、陽光交易的大背景之中，因此未來法律層面與資產(chǎn)評(píng)估、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)形成重要影響，其也是防止國(guó)有資產(chǎn)損失、保護(hù)職工、債權(quán)人利益的一個(gè)重要政策，其對(duì)相關(guān)上市公司影響較為深遠(yuǎn)。
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