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社;鸢賰|元資金入市的寓意

時間:2021-02-16 09:41:46 社保政策 我要投稿

社;鸢賰|元資金入市的寓意

  社;鸢賰|元資金入市背后是何意?具體隨CNrencai小編一起來look下吧。

社保基金百億元資金入市的寓意

  上周最抓眼球的新聞是關于全國社保基金的。周中,媒體有信息稱,全國社;鸾诮o多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計約100億元人民幣的資金,相關資金增撥涉及組合較多,規(guī)模稍大的境內(nèi)委托管理人收到了幾億元不等的資金等等。

  鑒于社;饘τ谌胧幸(guī)模一貫持低調(diào)態(tài)度,因此,這個信息迅速激發(fā)了市場的關注度。一些分析人士認為,此舉有積極的象征意義,對股市利好。還有人士根據(jù)社;疬^去的良好表現(xiàn),認為此舉“應該是看好目前時點的A股投資機會”云云。

  社;鹪鲑Y到底釋放了什么樣的信號?值得細細思量。

  要考慮社;鹪鲑Y背后的意義,第一要考慮的肯定是社保基金的歷史業(yè)績。

  從歷史看,社;鸬腵投資業(yè)績是可圈可點的。根據(jù)社;鹱约汗嫉男畔,截至2014年末,社;鹄塾嬍找5580億元,年均投資收益率8.36%,超過同期通貨膨脹率5.94個百分點。對于總規(guī)模突破1.5萬億的超大型資金,這個收益率相當可觀。

  但其中,涉及股票(權(quán)益投資)的投資回報率有多少沒有披露。通常預期會比總收益更高一點。根據(jù)法規(guī),全國社;鸬耐顿Y范圍相當廣泛,可投資配置于經(jīng)國務院批準的固定收益類、股票類和未上市股權(quán)類等資產(chǎn),可以在中國境內(nèi)市場和境外市場投資運營。

  從片鱗只甲的信息推測,社;鹪贏股投資的回報收益率是很客觀的。

  其次,考慮社;鸬脑鲑Y意義,還要考慮社;鸬耐顿Y風格和流程。

  值得指出的是,社;鸬腁股投資業(yè)績,主要貢獻不是社;鹄硎聝(nèi)部人士的主動投資,而是其委托給外部運營組合的業(yè)績回報。社;鹪趪鴥(nèi)有18家以上的境內(nèi)投資管理人,這些投資管理人受托社;鸬耐顿Y組合,并對投資決策負主要職責。

  換言之,社;鸬腁股投資業(yè)績好,并不是社保基金“炒股”炒得好,而是其管理、考核投資管理人的思想和方法有力。

  從這個角度看,社保增資與否或許并不代表社;饘τ诙唐诠墒械呐袛。

  其三,有人說了,社;鸩恢鲃酉聢龀垂善,不意味著它對市場沒有判斷,相反,歷史業(yè)績更可能體現(xiàn)了社;鸬馁Y產(chǎn)配置的水平。換言之,社;鹂赡“看A股大勢”看得準啊。

  這里就涉及到了社保基金資產(chǎn)配置的邏輯問題。雖然沒有公開詳細闡述過,但是社;鹱鰹槌笮唾Y金,國家養(yǎng)老基金的預備隊,真正的長線資金,其投資邏輯必然是長期的、分散的、追求穩(wěn)定保值增值的。

  通常這類超大型養(yǎng)老資金,考慮資產(chǎn)配置邏輯主要是從以下幾個角度出發(fā),一是投資目標和面臨的風險,這個決定了養(yǎng)老資金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方向,從已公布的信息和社;鸬臍v史盈余看,目前,社保基金依然以安全性較高的資產(chǎn)為主要配置方向。

  第二方面是,要考慮可以投資的資產(chǎn)類別,比如境內(nèi)境外,比如一級市場、二級市場,比如實業(yè)投資、另類投資等。從我國目前的情況看,社保基金主力似乎還在流動性較高的二級市場內(nèi)。

  第三方面是外部法規(guī)和養(yǎng)老政策的約束。鑒于養(yǎng)老資金關系重大,大多數(shù)國家和政府都會對養(yǎng)老基金投資進行監(jiān)管。監(jiān)管方法有數(shù)量模型上的限制,也有資格牌照的審慎發(fā)放。但整體都不會偏離其最重要目標——安全性,目前我國社;鹨舶驯V翟鲋捣旁谕顿Y目標的最重要位置。

  第四方面是相關數(shù)量模型的測算精度。說直接點就是,一些歷史上行之有效的統(tǒng)計模型可能在未來遭遇考驗的情況。

  第五方面是投資期限。長期投資和短期投資所考慮的投資方向、投資方法乃至投資邏輯都是迥然不同的。這一點,也是社;鹪谡麄市場里頗受關注的最重要原因。即,社;鹉壳八坪跏菢I(yè)內(nèi)最出色的長期資金供給者。這不僅是因其資金穩(wěn)定而長期,而且是其投資目標理性而務實。從這個角度出發(fā),社;鸬腁股資產(chǎn)配置確實是有其借鑒意義的。但是這更多是一個中期階段的判斷,是從長期出發(fā)的投資決策。

  總體上看,社保增資或許代表了其自身對于市場的一種判斷,但這種判斷應該是基于中長期的考慮,與短期的市場點位可能關系不大,更多的是機構(gòu)從自身保值增值出發(fā)而做的戰(zhàn)略決策的一部分。

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