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養(yǎng)老金入市哪些板塊可提前布局
千呼萬喚始出來，被市場期待已久的養(yǎng)老金入市終于來了。8月23日，國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》。據(jù)測算，未來將有6000多億資金可進入股市。分析人士稱，由于養(yǎng)老金投資首先是保障安全，使得其極有可能和社�；鹨粯�，將低估值的金融等大盤藍籌股作為首選標的，另外高分紅的個股也有望成為未來養(yǎng)老金的投資方向。
養(yǎng)老金入市是大勢所趨，有利于通過合理投資實現(xiàn)保值增值。對于資本市場而言，這一重量級資金入市，長期來看有利于改善A股投資者的結構，引導價值投資回歸，短期亦有助于穩(wěn)定市場信心。
養(yǎng)老金入市規(guī)模有多大?
8月23日，國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，《辦法》明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%;參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的;辦法自印發(fā)之日起施行。
目前我國能夠進入資本市場的只有1萬億左右的全國社�；鸷�1萬億左右的企業(yè)年金、職業(yè)年金。而結余近3.6萬億的全國基本養(yǎng)老保險基金(簡稱“養(yǎng)老金”)，則由各省市及以下政府的社保部門管理，出于安全方面考慮，投資策略保守，僅限于購買國債、銀行存款等。
從投資收益看，全國社�；鹉昃顿Y收益率為8.36%，企業(yè)年金年均收益率為7.87%，養(yǎng)老金收益最低，多數(shù)年份在2%-3%，與同期年均通貨膨脹率(2.42%)相當。而《辦法》的落地，意味著我國有了統(tǒng)一的養(yǎng)老金投資管理體系。
對于《辦法》頒布之后，能夠進入資本市場的養(yǎng)老金規(guī)模有多大，不同機構給出了不同的答案。
華泰證券首席分析師羅毅表示，按照人社部公布的2014年末全國養(yǎng)老基金累計結余3.56萬億元來計算，以30%的比例投資股市，有望帶動萬億資金入市。
而根據(jù)新華社瞭望智庫研究員孫博測算，目前全國基本養(yǎng)老金結余累計3.5萬億，其中城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金規(guī)模3845億元，這部分資金目前還處于縣級統(tǒng)籌，實現(xiàn)省級歸集委托難度較大。能夠進行投資的主要是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金。此外，各地需要留存部分資金以備日常養(yǎng)老金支付，假定各地社保機構必須留存的支付資金期限為三個月，根據(jù)財政部社保預算，2015年養(yǎng)老金支出22581.54億元，三個月的資金規(guī)模為5564億元。因此，基本養(yǎng)老金真正需要進行投資不會超過2.5萬億，而且運營中實際投資股市資金不會輕易逼近30%的上限，據(jù)此測算實際入市資金也不會超過7000億元。
據(jù)中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，截至2014年年底，基本養(yǎng)老保險基金累計結余約3.5萬億元，扣除預留支付資金外，預計全國可以納入投資運營范圍的資金總計約2萬億元，按照30%入市資金上限計算，將有最高6000億元的養(yǎng)老金入市。
持有類似看法的還有國金證券策略分析師李立峰。李立峰稱，政策規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，理論上養(yǎng)老金入市的極限值是6000億;但養(yǎng)老金作為百姓的“保命錢”，政府一直對投資運營持審慎的態(tài)度，實際操作中會遠低于30%的上限。
養(yǎng)老金何時入市?
數(shù)千億的新增長期資金無疑是市場渴望的“生力軍”，但這支“生力軍”何時能夠正式入場卻未有定論。
對于養(yǎng)老金何時能夠入市，有分析稱，以企業(yè)年金和社�；鹑胧薪�(jīng)驗來看，公布辦法到確定基金管理機構要一年左右，之后從確定基金管理機構簽署委托協(xié)議等，到實際開展投資還要3~6個月。有分析指出，以企業(yè)年金和社�；鹑胧薪�(jīng)驗來看，公布辦法到確定基金管理機構要一年左右，之后從確定基金管理機構簽署委托協(xié)議等，到實際開展投資還要3-6個月。而海通證券荀玉根團隊則指出，現(xiàn)階段蟄伏等待，未來的變化需等9-10月。
首都經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學教授孫博表示，各地資金籌措委托需要時間，具體的受托機構投資管理機構遴選需要過程，預計養(yǎng)老基金實際入市運作至少也要到2016年以后。
民生證券首席宏觀研究員管清友也認為，以企業(yè)年金和社�；鹑胧薪�(jīng)驗來看，公布辦法到確定基金管理機構要一年左右，之后還要與基金管理機構簽署委托協(xié)議等，預計養(yǎng)老金年內(nèi)難以入市。
養(yǎng)老金由誰投資?
對于養(yǎng)老金的入市途徑，《辦法》中明確，養(yǎng)老金投資運作主要是委托給具有全國社會保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績、財務狀況和社會信譽的專業(yè)機構。
中央財經(jīng)大學教授褚福靈表示，“就運營模式而言，統(tǒng)一委托給全國社�；鹄硎聲�，或者設置中央層面的專門機構運營的可能性比較大。”
民生證券分析，目前看來，入市途徑主要有兩種：一是統(tǒng)一委托給全國社�；鹄硎聲�;二是單獨建立養(yǎng)老金管理公司，“如果新建一個養(yǎng)老金管理公司，其專業(yè)性和經(jīng)驗都需要時間重新檢驗，而全國社�；鹄硎聲耐顿Y管理能力已得到社會認可。”
從目前情況來看，第一種途徑被選用的可能性更大一些。據(jù)《證券日報》報道，全國社�；鹄硎聲趦�(nèi)部籌建多個部門，迎接地方養(yǎng)老金委托投資資金。
哪些板塊將受養(yǎng)老金青睞?
養(yǎng)老金入市后，將重點布局哪些板塊呢?分析人士認為，由于投資前提與社�；痤愃疲覍眇B(yǎng)老金統(tǒng)一委托給全國社�；鹄硎聲芾淼目赡苄院艽�，因此，追尋社�；鸬牟季炙悸罚蚩梢哉页瞿男┌鍓K將受養(yǎng)老金的青睞。
梳理社保基金的布局思路不難發(fā)現(xiàn)，由于對資金安全性的要求極高，因此在社�；鸬馁Y產(chǎn)配置中那些質(zhì)地優(yōu)良、低估值的大盤藍籌品種深受青睞。
一、銀行板塊
在當前的A股市場中，論起低估值，恐怕誰也不能和銀行股叫板。盡管經(jīng)濟處于下行周期，銀行經(jīng)營也處在轉(zhuǎn)型過程中，但是貨幣政策持續(xù)寬松、金融業(yè)改革和行業(yè)面變化、經(jīng)濟結構調(diào)整，這些因素都有助于銀行股估值進一步抬升。
華泰證券首席分析師羅毅表示，巨量資金的入市，將利好大金融等藍籌股。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰稱，8.4倍市盈率的金融股，9.8倍市盈率的上證50，12.14倍市盈率的上證180，13.7倍滬深300，應該而且必須成為基本養(yǎng)老保險基金的主要投資對象，避免過于激進的投資100倍市盈率的股市板塊。個別股票可以投資，普遍投資100倍的股票群體，實在說不過去。
二、高派現(xiàn)個股
分析認為，一些具有低估值特征的價值股年報派現(xiàn)超過銀行定存利息，在這一大背景下那些現(xiàn)金流充沛，高分紅、估值合理、公司治理較好的品種，將更能成為長期資金關注的最重要方向，同時也符合社�；鸬耐顿Y理念，具有明確安全邊際的品種，未來也有可能成為養(yǎng)老金重點考慮的對象�，F(xiàn)金流充沛，高分紅個股將獲得加倉。
此前，社�；鹪貍}介入中國平安、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券等金融股，以及大秦鐵路、招商輪船、蕪湖港、南方航空等交通運輸類股，這些都是高派現(xiàn)品種。而從板塊分類來看，電力行業(yè)相對現(xiàn)金分紅派現(xiàn)力度最大。
三、醫(yī)藥生物
統(tǒng)計顯示，社�；鸾衲甓径痊F(xiàn)身31只醫(yī)藥生物股前十大流通股股東名單，合計持股市值111.37億元，其中，有25只個股連續(xù)三個季度的前十大流通股股東中均有社�；鹑腭v，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)的比為12.08%。
具體來看，在這25只社保基金堅守的醫(yī)藥生物股中，有13只個股今年二季度被社保基金增持，分別為：通化東寶、新和成、愛爾眼科、國藥股份、人福醫(yī)藥、我武生物、華潤萬東、海思科、東阿阿膠、三諾生物、華東醫(yī)藥、長春高新和迪安診斷。
從業(yè)績角度來看，在上述25只個股中，今年中報凈利潤同比實現(xiàn)增長的個股有20只，占比80%。其中，華潤萬東、華海藥業(yè)、通化東寶、華東醫(yī)藥、長春高新等個股今年上半年凈利潤同比增長均超過50%，分別達到84.42%、82.63%、76.04%、71.25%、65.27%。
投資機會方面，齊魯證券表示，建議關注兩條主線：首先，具有品種優(yōu)勢、銷售優(yōu)勢、資源整合能力的制藥企業(yè);第二，診療方式、大數(shù)據(jù)時代產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新及民營資本進入醫(yī)療服務領域給醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)帶來的投資機會。
四、傳媒
統(tǒng)計顯示，社�；鸾衲甓径痊F(xiàn)身13只傳媒股前十大流通股股東名單，合計持股市值73.94億元，其中，有9只個股連續(xù)三個季度的前十大流通股股東中均有社�；鹑腭v，占行業(yè)內(nèi)成份股總數(shù)的比為11.39%。
具體來看，在這9只社�；饒允氐膫髅焦芍�，有7只個股今年二季度被社�；鹪龀�，增持數(shù)量分別為省廣股份、華錄百納、奧飛動漫、互動娛樂、拓維信息、全通教育和游族網(wǎng)絡。
從業(yè)績角度來看，上述9只個股今年中報凈利潤同比全部實現(xiàn)增長。其中，拓維信息、互動娛樂、焦點科技等個股今年上半年凈利潤同比增長超過50%，分別達到 253.14%、141.45%、51.96%。除此之外，奧飛動漫、華錄百納、游族網(wǎng)絡、省廣股份等個股今年上半年凈利潤同比增長也均超過20%。
五、養(yǎng)老概念股
養(yǎng)老金入市，投資者最容易聯(lián)想到的自然就是養(yǎng)老概念股。隨著我國人口老齡化的加速，老年健康養(yǎng)老的危機凸現(xiàn)，中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)面臨巨大的發(fā)展空間，養(yǎng)老金未來極有可能將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中極具發(fā)展?jié)摿Φ凝堫^個股，納入到自己的投資范圍內(nèi)，如雙箭股份、桂林三金、金陵飯店等。
個股掘金：
平安銀行：
截至今年二季度末，社�；鹨堰B續(xù)三個季度增持平安銀行，社保基金去年四季度持有平安銀行10755.8萬股，到了今年一季度持股數(shù)量上升至12820.21萬股，今年二季度持股數(shù)量上升到17478.44萬股。
省廣股份：
社保基金已連續(xù)三個季度增持省廣股份，社�；鹑ツ晁募径瘸钟惺V股份5049.67萬股，到了今年一季度持股數(shù)量上升至6109.41萬股，今年二季度持股數(shù)量繼續(xù)上升到8179.40萬股。
南方航空：
中信建投表示，油價低位、行業(yè)增長、規(guī)劃布局合理等因素將使公司進入新一輪高盈利周期。預測公司2015/16/17年EPS為0.81、1.10、1.27元，對應目前股價PE為12.0、8.9、7.6倍，給予公司增持評級，6個月目標價11.0元。
華潤萬東：
公司性質(zhì)由國企變?yōu)槊衿笾螅瑺I業(yè)收入與凈利潤增速雙雙實現(xiàn)了高速增長，2015 年1-6 月銷售收入3.44 億元，同比增長12.9%，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2,012 萬元，同比上升84.4%。
雙箭股份：
公司通過參與桐鄉(xiāng)和濟養(yǎng)老服務中心建設，打造養(yǎng)老、體檢、康復等多項功能的綜合體項目，通過該平臺與多個養(yǎng)老服務機構深度合作交流，同時與醫(yī)院和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行合作。西南證券預計公司將迅速以該綜合體項目為成熟范例，整合行業(yè)內(nèi)各種資源迅速將該模式復制擴張。從而成為行業(yè)先行者與規(guī)則制定者。
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