未來什么行業(yè)最賺錢？
未來十年應(yīng)該如何投資，當(dāng)下又應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置?這是困擾無數(shù)投資者的問題。
在中國經(jīng)濟(jì)不斷減速的當(dāng)下，高收益低風(fēng)險(xiǎn)的單一資產(chǎn)難尋，投資者要獲得較高投資收益不可避免的需要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。對于普通者來說，投資是一件越來越難的事情了。在這一背景之下，中金公司財(cái)富研究部接連推出兩篇重磅報(bào)告——《2016年私人資產(chǎn)配置策略：穿越迷霧，理性配置》和《2016年資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)策略：防御為主，伺機(jī)出擊》。
前者首次較為系統(tǒng)地介紹了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置體系、分析大類資產(chǎn)跨越周期的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)特征、并針對不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提出了長期配置比重建議。后者側(cè)重于戰(zhàn)術(shù)角度，聚焦當(dāng)下，結(jié)合對經(jīng)濟(jì)周期的判斷，在前者基礎(chǔ)上小幅調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)。
過去十年投資什么最賺錢?
過去很長一段時(shí)間里，投資者什么最賺錢并不是一個(gè)十分困擾投資者的問題。房地產(chǎn)、高收益理財(cái)?shù)饶晔找娉^20%的近乎無風(fēng)險(xiǎn)的“贏家標(biāo)的”，是中國投資者的首選，也為投資者賺錢了巨額收益。
但這并不可持續(xù)。第一，這些暴富機(jī)會的出現(xiàn)，與我國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程之中所產(chǎn)生的一些結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會有關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，這些投資機(jī)會正迅速失去光彩;第二，這也直接造成了中國私人財(cái)富集中于存款和銀行理財(cái)、房地產(chǎn)等少數(shù)標(biāo)的，存在著巨大的縮水風(fēng)險(xiǎn)。
未來十年應(yīng)該如何投資?
如今，中國市場收益和風(fēng)險(xiǎn)更加匹配，高收益低風(fēng)險(xiǎn)的單一資產(chǎn)難尋，獲得高投資收益不可避免的`需要承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。
投資者的收益主要來自三個(gè)方面：一是通過有效分散化承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得更高的組合收益;二是獲取擇時(shí)收益;三是通過主動(dòng)管理獲取單一資產(chǎn)的超額收益。
美國學(xué)者Brinson等人于1986年發(fā)表在《金融分析家雜志》上的“組合績效的決定”是資產(chǎn)配置領(lǐng)域的經(jīng)典文獻(xiàn)，該研究表明，投資收益的93.6%歸因于長期平均資產(chǎn)配置策略，而具體投資于哪只股票或產(chǎn)品、投資的時(shí)點(diǎn)選擇等因素對回報(bào)影響較小。
未來十年應(yīng)該投資什么?
既然如此，未來十年應(yīng)該如何投資，當(dāng)下又應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置呢?
中金公司財(cái)富研究部先后推出的兩份報(bào)告——《2016年私人資產(chǎn)配置策略：穿越迷霧、理性配置 》和《2016年資產(chǎn)配置戰(zhàn)術(shù)策略：防御為主、伺機(jī)出擊》，正是針對這些問題的。
其中，戰(zhàn)略配置著眼中長期策，依賴合理分散化投資，幫助者在不犧牲預(yù)收益的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)水平，在承擔(dān)相同波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取更高收益;戰(zhàn)術(shù)配置則著眼于當(dāng)下，結(jié)合對經(jīng)濟(jì)周期的判斷，在戰(zhàn)略配置的基礎(chǔ)上進(jìn)行小幅調(diào)整，幫助投資者獲得更高回報(bào)。
戰(zhàn)略報(bào)告首次較為系統(tǒng)的介紹了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置體系，分析大類資產(chǎn)跨越周期的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)特征、并基于中長期投資視角和底層量化模型展開組合構(gòu)建、回溯檢驗(yàn)和情景分析，為不同風(fēng)險(xiǎn)承受類型的投資者提供大類資產(chǎn)長期戰(zhàn)略配置的比重建議，幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長期保值增值的合理目標(biāo)。
戰(zhàn)術(shù)報(bào)告則以美林投資時(shí)鐘為理論框架，經(jīng)濟(jì)衰退期通常是由高配債券逐漸轉(zhuǎn)向高配股票的時(shí)期，其臨界時(shí)點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號何時(shí)出現(xiàn)。報(bào)告認(rèn)為，我國供給側(cè)改革剛剛啟動(dòng)，短期首先會帶來“陣痛”，未來結(jié)構(gòu)調(diào)整過程漫長，刺激政策會階段性出現(xiàn)，但并不能真正帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)間點(diǎn)不能過于樂觀。
因此，報(bào)告建議，由高配債券轉(zhuǎn)向高配股票的臨界點(diǎn)還未到來，2016年建議防御為主，伺機(jī)出擊，大類資產(chǎn)配置整體建議高配現(xiàn)金、利率債、另類和海外絕對收益對沖基金、低配股票。
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