資金運(yùn)營(yíng)對(duì)上市公司償債能力的影響論文
一、資金運(yùn)營(yíng)的概念
在會(huì)計(jì)學(xué)角度來看，資金運(yùn)營(yíng)主要是指流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債二者的凈額，通常情況下，二者的差額是衡量公司償債能力的重要指標(biāo)。在財(cái)務(wù)人員角度出發(fā)，資金運(yùn)營(yíng)主要是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者的總和，此時(shí)的總和為二者關(guān)系的體現(xiàn)，而非二者數(shù)額的簡(jiǎn)單加總。流動(dòng)資金主要是指企業(yè)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，可以運(yùn)用或者變現(xiàn)的資金，此時(shí)的營(yíng)業(yè)周期以一年為期限。流動(dòng)資金的特點(diǎn)主要有較短的占用時(shí)間、較快的周轉(zhuǎn)速度、較為容易的變現(xiàn)。企業(yè)流動(dòng)資金擁有的情況直接關(guān)系著企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力，較多的流動(dòng)資金可以防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目主要有貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)負(fù)債的項(xiàng)目主要有短期借款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付稅金與未交利潤(rùn)等。
二、資金運(yùn)營(yíng)對(duì)上市公司償債能力的影響
對(duì)于上市公司的償債能力來說，根據(jù)時(shí)間的長(zhǎng)短可以分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，前者主要是指在較短時(shí)間內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)能夠?qū)α鲃?dòng)負(fù)債進(jìn)行償還的程度，它也可以理解為現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的支付能力。
(一)對(duì)短期償債能力的影響
1、在凈營(yíng)運(yùn)資金方面。凈營(yíng)運(yùn)資金是衡量短期償債能力的重要指標(biāo)，二者呈正比，當(dāng)前者相對(duì)較高時(shí)，后者也相對(duì)較好。凈營(yíng)運(yùn)資金主要是指在流動(dòng)資產(chǎn)中去除流動(dòng)負(fù)債后的余額。它直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力與財(cái)務(wù)狀況。案例分析:某上市公司在2013年與2014年的凈營(yíng)運(yùn)資金情況如下:在2013年末，公司的凈運(yùn)營(yíng)資金為41232．21－8656．12=32576．09萬元在2014年初，公司的凈運(yùn)營(yíng)資金為43579．91－7826．21=35753．7萬元，根據(jù)兩年凈運(yùn)營(yíng)資金的數(shù)值可知，關(guān)于上市公司短期償債能力的分析具有動(dòng)態(tài)性，其短期償債能力處于變化的狀態(tài)，通過兩年的數(shù)據(jù)對(duì)比可知，2014年的資金運(yùn)營(yíng)情況相對(duì)較好。運(yùn)營(yíng)資金的增多主要是由流動(dòng)資產(chǎn)的增加與流動(dòng)負(fù)債的減少造成的。但凈運(yùn)營(yíng)資金的數(shù)值具有絕對(duì)性，它受企業(yè)規(guī)模的影響，為了減少企業(yè)規(guī)模的影響，借助了流動(dòng)比率，它對(duì)公司短期償債能力的評(píng)價(jià)具有準(zhǔn)確性。
2、在流動(dòng)比率方面。流動(dòng)比率主要是指上市公司流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者的比值，它體現(xiàn)著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的支付情況。通常情況下，對(duì)于債權(quán)人而言，要求流動(dòng)比率保持高值，主要是高值的比率表示債權(quán)人的資金具有一定的安全性與可靠性，進(jìn)而保證了其利益。對(duì)于企業(yè)而言，流動(dòng)比率的合理值為2。案例分析:某上市公司在2013年的流動(dòng)資產(chǎn)為1500萬元，流動(dòng)負(fù)債為700萬元，此時(shí)公司的流動(dòng)比率為2．14，此時(shí)影響流動(dòng)比率的因素為流動(dòng)資產(chǎn)，其中最為關(guān)鍵的因素為存貨，它在流動(dòng)資產(chǎn)中占有較大的比重，接近一半左右。
3、在速動(dòng)比率方面。速動(dòng)比率主要是指速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者間的比值，它對(duì)于公司的變現(xiàn)能力有著更為準(zhǔn)確的反應(yīng)。對(duì)于不同行業(yè)而言，速動(dòng)比率的差異較為明顯，其影響因素體現(xiàn)著應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，但受應(yīng)收賬款的影響，速動(dòng)比率具有一定的局限性。
4、在現(xiàn)金比率方面�，F(xiàn)金比率主要是指現(xiàn)金類資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者間的比值，前者主要是指可變現(xiàn)的貨幣資金與短期投資凈額，該比率直接反應(yīng)著企業(yè)的隨時(shí)付現(xiàn)能力。在企業(yè)償還債務(wù)過程中，現(xiàn)金是最為重要的.方法，如果該比率為高值，則表示企業(yè)具備良好的支付能力，但此數(shù)值也不能過高，過高時(shí)，則表示企業(yè)的資產(chǎn)利用率偏低。
(二)對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響
1、激進(jìn)型資金運(yùn)營(yíng)策略的影響。關(guān)于資金運(yùn)營(yíng)的管理策略主要分為三種，分別為穩(wěn)健型、激進(jìn)型與配合型。第一種為企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，而流動(dòng)負(fù)債比例較低;第二種為企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)均相對(duì)較高，流動(dòng)負(fù)債比率較高，而流動(dòng)資產(chǎn)比率較低;第三種為企業(yè)的資金占用時(shí)間和占用數(shù)量二者較為匹配，因此，其獲利與風(fēng)險(xiǎn)的水平居中。
2、非現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)比率的影響。非現(xiàn)金流量主要是指流動(dòng)資產(chǎn)與貨幣資金二者的差額。當(dāng)企業(yè)非現(xiàn)金流量過多時(shí)，并呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)，則會(huì)造成供給緊張的局面，進(jìn)而企業(yè)將面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，選擇了靈活的短期債務(wù)，此做法雖然維護(hù)了公司的形象，但損害著公司的長(zhǎng)期利益，因此，非現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)比率與長(zhǎng)期償債能力呈負(fù)相關(guān)。
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