注意不同基金間幾個(gè)“不可比”
近期各種有關(guān)基金上半年業(yè)績(jī)的研究報(bào)告、新聞報(bào)道集中出爐。各類排名、各種“業(yè)績(jī)冠軍”紛紛亮相，引起同業(yè)和基金持有人許多關(guān)注。其中的大多數(shù)分析和報(bào)道是有邏輯和意義的，但也有少數(shù)分析的結(jié)果比較“出奇”。個(gè)別文中羅列的數(shù)據(jù)結(jié)果，甚至達(dá)到了“關(guān)公戰(zhàn)秦瓊”的地步，值得警惕。
為了避免誤導(dǎo)信息流傳，我們稍微總結(jié)了一下基金業(yè)績(jī)分析中的幾個(gè)“不可比”，供廣大讀者鑒別參考。
其一，次新基金的業(yè)績(jī)不可比。
基金業(yè)績(jī)分析的一個(gè)基本原則是，各家基金在業(yè)績(jī)比較期內(nèi)的投資時(shí)間和狀態(tài)是基本一致的。如果一只基金在存續(xù)期內(nèi)只運(yùn)作了三個(gè)月，另一只在存續(xù)期內(nèi)運(yùn)作了六個(gè)月。顯然兩者的業(yè)績(jī)是不可比較的。
而我們近期看到，有些文章拿著“次新基金”(今年1月1日以后成立的基金)的今年年初以來業(yè)績(jī)?cè)谧霰容^，這顯然是很不合理的`。今年年初A股市場(chǎng)大幅下跌，1月底以后成立的新基金顯然因?yàn)?ldquo;躲過”了下跌風(fēng)暴期而排名靠前。這種排名比較的是基金管理人的運(yùn)氣，而不是能力。
其二，主動(dòng)基金和被動(dòng)基金的業(yè)績(jī)不可比。
主動(dòng)基金的業(yè)績(jī)主要反映基金經(jīng)理的決策能力，而被動(dòng)基金(比如指數(shù)基金)的業(yè)績(jī)則主要反映基金設(shè)計(jì)者的產(chǎn)品設(shè)計(jì)水平。這兩者顯然是不可比的。
但是，業(yè)內(nèi)似乎時(shí)有把指數(shù)基金和主動(dòng)型基金一起比較的文章出現(xiàn)。諸如，某階段指數(shù)基金領(lǐng)漲市場(chǎng)等等;某階段指數(shù)基金又領(lǐng)跌市場(chǎng)云云。
還有一些很隱蔽的“錯(cuò)誤比較”，比如把增強(qiáng)型指數(shù)基金和普通指數(shù)基金做比較。其實(shí)，有些增強(qiáng)型指數(shù)基金的主動(dòng)操作余地較大，這樣的基金和完全“忠實(shí)”于某個(gè)指數(shù)的基金的投資方法完全不同，這樣比較的意義也非常小。
其三，不同杠桿水平的基金不可比。
隨著基金產(chǎn)品線的豐富，目前業(yè)內(nèi)已經(jīng)有了不少基金的投資杠桿超過1倍，這樣的基金業(yè)績(jī)顯然和普通基金的業(yè)績(jī)沒有可比性。比如股票類的分級(jí)基金的B類，它的投資杠桿通常高于1倍，以至于其業(yè)績(jī)波動(dòng)水平和普通的指數(shù)基金有很大差異。
另一個(gè)類似的情況是，普通的債券基金和分級(jí)債基的B類，以及貨幣基金之間的收益也是明顯不可比的。他們各自承擔(dān)的投資杠桿和風(fēng)險(xiǎn)大不相同，實(shí)際的業(yè)績(jī)狀況也很容易拉開差距。(更多精彩內(nèi)容或是投資理財(cái)資訊可以關(guān)注問理財(cái)微信公眾號(hào)：asklicai及下載問理財(cái)APP)
總體來說，基金業(yè)績(jī)的比較應(yīng)該在執(zhí)行較為嚴(yán)格的分類的基礎(chǔ)上，剔除相應(yīng)的不可比因素之后的比較，而不是簡(jiǎn)單地混在一起做業(yè)績(jī)排名。后者的結(jié)果其實(shí)意義不大。
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