資本寒冬，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)囤糧過冬還是逆流而上？

　　近來有數(shù)據(jù)顯示國際國內(nèi)的投資交易數(shù)額均有下滑，部分創(chuàng)業(yè)者感到融資困難，業(yè)內(nèi)一種聲音認(rèn)為應(yīng)囤糧過冬，另一種聲音則認(rèn)為應(yīng)逆流而上。同一現(xiàn)象從不同角度分析卻能得出截然相反的結(jié)論，那么資本寒冬是否存在?不同人得出了哪些不同結(jié)論?

　　第一視角：隆冬已至，存亡之時

　　從國際創(chuàng)投環(huán)境看，36氪曾報道全球風(fēng)投交易數(shù)連續(xù)四季度下滑，美國研究機構(gòu)CB Insight和會計師事務(wù)所KPMG認(rèn)為全球創(chuàng)投圈仍未走出冬天，亞洲風(fēng)投總額猛跌，交易數(shù)量下跌了12%，同時英國脫歐的風(fēng)險、中國經(jīng)濟增速下滑、創(chuàng)業(yè)公司過高估值受質(zhì)疑等不確定因素增加，一些投資人開始采取觀望態(tài)度。

　　美國風(fēng)險投資人Bill Gurley曾在SWSX大會表示如今的科技泡沫不會持續(xù)太久，今年可能會有一些獨角獸死去，而且科技市場如果真的崩潰，將會波及房地產(chǎn)及其他領(lǐng)域。據(jù)外媒盤點，截止2016年初，已有7家獨角獸從10億美元俱樂部退出，或被收購，或市值縮水。

　　國內(nèi)形勢也不容樂觀，清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國共發(fā)起818起天使投資，同比減少超過30%;創(chuàng)投市場共1264起，案例數(shù)量與金額分別下滑30%和10%;PE雖不降反升，但主要是由于“超級獨角獸”螞蟻金服、滴滴獲得巨額融資。CB Insight同樣認(rèn)為全球第二季度融資金額的回升主要得益于“十角獸”(估值超過100億美元的創(chuàng)業(yè)公司，如Uber、SnapChat、滴滴)帶來超過10億美元的融資。

　　“90%互聯(lián)網(wǎng)公司會死于資本寒冬”的言論一度盛傳，多家獨角獸企業(yè)瀕臨死亡的消息也澆滅許多創(chuàng)業(yè)者的熱情，許多O2O公司錢燒完了卻未實現(xiàn)盈利，投資者開始止步。

　　一些評論人和企業(yè)家認(rèn)為資本寒冬已經(jīng)到來，比如獵聘網(wǎng)戴科彬相信未來6到12個月資本市場不會有明顯好轉(zhuǎn)的跡象：

　　資本市場的寒冬期會比想象的要長，要給團隊準(zhǔn)備足夠的錢去為未來的打仗做準(zhǔn)備。

　　經(jīng)緯中國的張穎在內(nèi)部分享中也不斷提到市場在變冷，融資越來越難，資本寒冬已經(jīng)凍死太多公司，并且斷言2016年底將有幾千家拿到天使輪的公司面臨絕境。他提醒沒融到資的企業(yè)加大馬力，告誡盲目樂觀的創(chuàng)始人不能等死。

　　甚至有觀點認(rèn)為：

　　滴滴和Uber的合并將成為壓倒互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)泡沫的最后一根稻草，接下來，將迎來廣大互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的死亡高潮。

　　第二視角：寒冬未至，只是投資更加理性

　　但同一數(shù)據(jù)也能挖掘出不同信息，同一現(xiàn)象從不同角度分析能得出截然相反的結(jié)論。

　　投資中國有文指出2015第四季度投資機構(gòu)募資額只是稍有回落，與一、二季度相比形勢仍屬樂觀。并且創(chuàng)投市場雖然投資案例下降，但單筆投資不降反升，投資總金額并未發(fā)生斜坡式回落，所以如今并非資本寒冬，只是投資者更加理性，是瘋狂后的理智回歸。該文指出：

　　站在風(fēng)口上，豬的確能飛起來。但風(fēng)力總會減弱，沒長出翅膀的豬，該掉下來的還是會掉下來。

　　李開復(fù)就曾在“群英會”講話中提到，現(xiàn)在外部傳播的資本寒冬是不真實的，只要創(chuàng)業(yè)選擇的領(lǐng)域具有發(fā)展前景、創(chuàng)業(yè)團隊具有硬實力，融資并非難事，例如最近一個只有三人團隊的種子項目就獲得了兩千萬美元投資、八千萬美元的估值。

　　領(lǐng)籌資本王忠平指出：

　　真正能感受到資本寒冬的是比較虛的項目……以前很火熱的時候，什么項目都能拿到錢，現(xiàn)在大家謹(jǐn)慎一些、冷靜一些，稍微弱一些的項目可能就拿不到錢，他們感受到的是資本的寒冬，但其實好的項目仍是火熱的狀態(tài)。

　　58趕集集團首席執(zhí)行官楊浩涌也認(rèn)為現(xiàn)在不太算是資本寒冬，因為許多投資機構(gòu)是有資金的，只不過是投資變得謹(jǐn)慎。這個謹(jǐn)慎是合理的，而且謹(jǐn)慎之后還會投錢。

　　創(chuàng)新工廠的張鷹相信投資數(shù)量理性下降其實是一件好事，過熱的資本市場會將資金浪費在沒有價值的項目上：

　　今天不是資本不投，而是在資本賽馬中開始識馬，好馬會形成強烈的頂端效應(yīng)，把錢吸到這里來，跑到第二名的可能活活的被餓死。

　　而提出“寒冬論”的張穎同樣表示：

　　不管大的市場好壞，有能力的創(chuàng)始人總能融資，逆境只會讓生存下來的公司更有價值。

　　第三視角：逆寒流而上

　　而另外一種觀點則強調(diào)逆流而上，認(rèn)為所謂的資本寒冬，其實是難得的機遇。

　　例如九合創(chuàng)投王嘯鼓勵創(chuàng)業(yè)者在資本市場冷卻時創(chuàng)業(yè)，他認(rèn)為資本寒冬時期創(chuàng)業(yè)者也會變少，創(chuàng)業(yè)成本更低，而且決心要創(chuàng)業(yè)的人依舊會創(chuàng)業(yè)，許多互聯(lián)網(wǎng)大公司都是在市場冷清、處于低谷時創(chuàng)業(yè)的，這樣更容易脫穎而出。而且他指出失敗才是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)，并希望國內(nèi)輿論對創(chuàng)業(yè)者的失敗給予更多的敬意，而不是嘲笑。

　　海朋資本創(chuàng)始合伙人趙劍海也認(rèn)為現(xiàn)在仍然是歷史上創(chuàng)業(yè)最好的階段：

　　創(chuàng)業(yè)者不需要太恐慌，真正好的創(chuàng)業(yè)階段一定跟底層技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)的推動相關(guān)，移動互聯(lián)網(wǎng)的推動還沒有窮盡，智能大數(shù)據(jù)領(lǐng)域又產(chǎn)生了新的技術(shù)，對很多運作模式產(chǎn)生巨大的改變。只要有優(yōu)秀的企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者發(fā)揮出來，有苗頭出現(xiàn)，大家都會去投資。

　　松禾資本的投資策略也很特別，在前兩年創(chuàng)業(yè)風(fēng)頭正盛時整體放緩腳步，最近在資本寒冬季卻準(zhǔn)備大干一場。漢能資本同樣如此，其創(chuàng)始人陳宏認(rèn)為當(dāng)別人感到恐懼時，恰恰是最難得的機會，“資本寒冬”其實是“創(chuàng)業(yè)者的春天”。

　　結(jié)語

　　不同投資人、評論人從不同角度解讀了對“資本寒冬”的理解，以上三個視角只是其中的典型代表，但無論如何解讀，部分創(chuàng)業(yè)者感到融資變難這一客觀事實是的確存在的，只是不同行業(yè)所受的影響程度不同，創(chuàng)業(yè)者需要結(jié)合自身項目進(jìn)度、融資情況和行業(yè)前景采取不同的戰(zhàn)術(shù)，不要輕易被嚇倒或鼓動，而是能理性分析，從容應(yīng)對。

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