有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的小知識

創(chuàng)業(yè) 公司 成功上市因素: 保薦人和管理層持股

創(chuàng)業(yè)板成功的因素:
1.優(yōu)秀的上市 公司

2.充分活躍 市場 的交易規(guī)則
3.管理層制定有效的上下市標(biāo)準(zhǔn); 監(jiān)管相應(yīng)法律法規(guī)及其他措施

創(chuàng)業(yè)板 市場 目標(biāo): 成長公司


風(fēng)險投資

　　風(fēng)險投資、或稱創(chuàng)業(yè)資本，源于40年代的美國硅谷。與傳統(tǒng)的金融服務(wù)不同，它是在沒有任何財產(chǎn)抵押的情況下，以資金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換，投資是建立在對創(chuàng)業(yè)者持有的技術(shù)甚至理念的認(rèn)同的基礎(chǔ)之上的。
　　風(fēng)險投資的對象大多數(shù)是處于初創(chuàng)時期或快速成長時間的高科技 企業(yè) 。如通訊、半導(dǎo)體、生物工程、醫(yī)藥等 企業(yè) 。風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的失敗率一般高達(dá)70%-80%。政府一般無力參與這類業(yè)務(wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)以傳統(tǒng)的運作 方式 為標(biāo)準(zhǔn)也不愿或不敢涉足這類業(yè)務(wù)。風(fēng)險投資具有高風(fēng)險、高收益的特點。美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對美國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是30%，而新興產(chǎn)業(yè)的 發(fā)展 ，風(fēng)險投資又是第一功臣�？梢哉f，風(fēng)險投資對美國90年代以來的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長功不可沒。
　　風(fēng)險投資有三個基本特征：
　　一是投入周期長，一般需要3年-7年；
　　二是這種投資不僅給企業(yè)提供資金，而且參與企業(yè)的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營管理；
　　三是風(fēng)險投資一般不以實業(yè)投資為目的，不追求長期的資本收益。這些資金很少在一個項目上集中投資，這是由它的高風(fēng)險決定的，在投資的一定階段之后，風(fēng)險投資就要尋求所謂的退出機(jī)制來撤出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
　　一般而言，風(fēng)險投資退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要有三種 方式 ：
　　1、股票上市是風(fēng)險投資退出的最佳場所，風(fēng)險投資基金組織是金融性機(jī)構(gòu)，在投資后，投資者獲得的高額回報便是風(fēng)險企業(yè)成功后，其股票公開上市或企業(yè)賣出時的資本收益。如美國的NASDAQ證券市場（或稱第二板塊市場），其服務(wù)對象主要是中小企業(yè)和高科技企業(yè)。上市標(biāo)準(zhǔn)也較一板市場低。盡管創(chuàng)業(yè)投資占整個資本市場的比重很小，但它卻是整個資本市場的重要組成部分，為資本市場提供高質(zhì)量的上市公司。
　　2、股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險投資退出的另一途徑，由于股票上市及股票升值都需要一段時間，因此，許多風(fēng)險投資資本家采取股份轉(zhuǎn)讓的退出方式。其選擇的出售對象可以是創(chuàng)業(yè)公司或創(chuàng)業(yè)者本人。
　　3、清理公司也是風(fēng)險投資者退出企業(yè)的一種辦法，相當(dāng)大部分的風(fēng)險投資都是不成功、或不很成功的。風(fēng)險投資的巨大風(fēng)險反映在高比例的投資失敗上。越是處于早期階段的風(fēng)險投資，失敗的比例就越高。據(jù)統(tǒng)計，清算方式退出的投資大概占風(fēng)險投資基金的32%，這種方法一般僅能收回原投資總額的64%。
　　只有安全地退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風(fēng)險投資才可能實現(xiàn)高額的投資回報和進(jìn)入下一輪投資計劃。所以，一般認(rèn)為，可行的退出機(jī)制是風(fēng)險投資成功的關(guān)鍵。

獨立董事制度

　　一、獨立董事制度的興起及其作用
　　(一)獨立董事制度的興起自20世紀(jì)60-70年代美國首次明確提出"公司治理結(jié)構(gòu)"這一 問題 以來，在世界范圍內(nèi)愈來愈多的研究報告揭示了董事會職能減弱的客觀事實。這是因為董事雖然由股東選舉，但公司的高層管理人員(如CEO)和內(nèi)部董事能對董事提名產(chǎn)生影響，這就使得以高層管理人員為核心的利益集團(tuán)可以長時期地占有公司董事會的控制權(quán)，從而使董事會在確定公司目標(biāo)及戰(zhàn)略政策等方面無所作為，喪失了監(jiān)督經(jīng)營者的職權(quán)。董事會失靈的主要原因在于公司被內(nèi)部人所控制，在董事會中引入獨立董事正是在這一背景下產(chǎn)生的。
　　獨立董事又稱作外部董事(Outside　Director)、獨立非執(zhí)行董事(Non-Executive　Director)。獨立董事獨立于公司的管理和經(jīng)營活動，以及那些有可能影響他們做出獨立判斷的事務(wù)之外，不能與公司有任何影響其客觀、獨立地做出判斷的關(guān)系，在公司戰(zhàn)略、運作、資源、經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)以及一些重大 問題 上做出自己獨立的判斷。他既不代表出資人(包括大股東)，也不代表公司管理層。