2015年亞洲金融論壇滬港通專場發(fā)言稿
各位來賓，女士們，先生們，
大家下午好!
時值滬港通開通兩個月，很高興能參加今天的滬港通專題論壇。昨天開幕式上，梁特首和多位主講嘉賓都將滬港通視為2014年的重大事件，對其評價很高，中國證監(jiān)會[微博]主席肖鋼對市場關(guān)注的滬港通相關(guān)問題專門做了回應(yīng)。我們經(jīng)歷了籌備階段的興奮、激動，方案設(shè)計階段的緊張、擔(dān)心和滬港通成功推出后的從容、淡定，今天，我們很欣喜的看到，滬港通正面效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)、發(fā)酵。滬港通無疑是亞洲金融市場融合發(fā)展的生動案例。借此機會，我想向大家介紹滬港通的運行情況、近期變化和下一步優(yōu)化滬港通機制的思考以及上交所[微博]對于未來發(fā)展的展望。
(一)滬港通總體運行情況
滬港通開通以來，交易平穩(wěn)有序，總體上符合預(yù)期，得到了方方面面的積極評價�？梢哉f，滬港通已成功架起了兩地市場互聯(lián)互通的橋梁。
從交易額看，滬股通累計交易2161億元，日均54億元，港股通累計交易339億元，日均9億元。從額度使用看，滬股通累計實際使用額度814億元，占初始總額度27%;港股通累計實際使用額度181億元，占初始總額度7%。從資金流向來看，北上資金偏好藍籌，南下資金偏好中型股。北上交易中，上證180指數(shù)(7738.800, 53.14, 0.69%)成份股的交易占比達94%。南下交易中，中型股的交易量占比達71%。從資金流入的行業(yè)來看，北上資金流入金融、地產(chǎn)、可選消費等行業(yè)，南下的資金流入了金融、工業(yè)和能源等行業(yè)。值得一提的是，由于過去一段時間上交所大盤藍籌股表現(xiàn)良好，給滬股通投資者帶來了豐厚的回報。
同時，開通兩月來，滬港通業(yè)務(wù)與技術(shù)系統(tǒng)運行順暢，安全高效。有人告訴我，包括外資投行在內(nèi)的很多專業(yè)機構(gòu)，都認為滬港通的機制設(shè)計和技術(shù)安排相當(dāng)復(fù)雜，但開通后沒有出現(xiàn)任何偏差，普遍認為能取得這樣的結(jié)果是非常了不起的，也說明滬港通這座連接內(nèi)地市場的橋梁是結(jié)實的。
(二)滬港通的新變化
元旦前，有媒體說滬港通“北溫南冷”，橋上北上人多，南下人少。我們也注意到了這樣的現(xiàn)象在一定程度確實存在，但是，我們也同樣注意到最近半個月來，出現(xiàn)了三個新變化：
第一個新變化是港股通交易規(guī)模穩(wěn)步放大。雖然北向交易量和南向交易量相比總體上是6：1，北上多一點，但是元旦前南北交易比是8：1，元旦后變?yōu)榱?：1，港股通日均從7.3億成交上升到13.4億人民幣，升幅達到了82%。
第二個新變化是南下資金逐步放大。元旦前，日均資金流入約為3.7億，但是元旦后，日均資金流入達到7.6億元，增長了一倍。
第三個新變化是港股通投資者開戶數(shù)量持續(xù)上升。我們統(tǒng)計過，在滬港通開通時，前三個月開戶數(shù)38萬，但是元旦后半個月內(nèi)，新增開戶就達到了12萬戶，目前總開戶數(shù)已經(jīng)超過50萬戶。
通過以上三個新變化，我們可以看到南下交易逐漸升溫了，越來越多的內(nèi)地投資者開始關(guān)注香港市場，滬港通未來發(fā)展越來越值得期待。
(三)市場關(guān)心問題的解讀
滬港通從宣布到推出，媒體大眾都很關(guān)注，部分人士認為交易沒有預(yù)期活躍略顯失望，這里我想談一下個人理解。其實，滬港通就像我們熟悉的京滬高鐵一樣，2011年京滬高鐵剛剛開通的時候，車廂里經(jīng)�？湛帐幨帲芏嗳藨岩桑ㄟ@樣一條高速鐵路是否太超前了，浪費了寶貴的建設(shè)資源�？删驮诙潭桃粌赡陜�(nèi)，京滬高鐵的客流量穩(wěn)步增長，到現(xiàn)在，高峰期竟然會一票難求。所以，我堅信滬港通會像京滬高鐵一樣，以高效、便捷的特點吸引越來越多的客流，直至成為資本市場上的一種“生活方式”。
我們很早就強調(diào)過，投資者對滬港通的理解需要一個過程，對兩地市場的差異也需要一段時間來適應(yīng)。最近，我們對內(nèi)地和香港地區(qū)的投資者做了一些調(diào)研，大多數(shù)的問題我相信大家已經(jīng)通過媒體和研究報告有所了解。
滬股通方面，長線基金都還沒有開始參與。香港地區(qū)投資者還不適應(yīng)A股的前端檢查機制，香港基金注冊在歐洲的，需要得到歐洲監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)。
港股通方面，內(nèi)地機構(gòu)投資者由于交易的準(zhǔn)備工作尚未完成，也沒有參與港股通。內(nèi)地的符合50萬資產(chǎn)條件的個人投資者其實不少，大約有300萬，其中已經(jīng)開通業(yè)務(wù)的超過50萬，但是真正參與交易的只有不到4萬戶，不到8%，對于香港市場交易規(guī)則、上市公司、市場運行機制不了解是內(nèi)地投資者參與港股通還比較謹慎的重要原因。這里我想再舉幾個例子。
以交易制度為例，前段時間一個內(nèi)地在港上市的知名企業(yè)，股價一天跌了40%，內(nèi)地投資者很震驚，因為這與內(nèi)地投資者習(xí)慣的有漲跌停板是有很大不同的。我聽說一些內(nèi)地機構(gòu)設(shè)計出的通過商業(yè)銀行發(fā)售的港股通的產(chǎn)品，由于港股沒有跌停板，難以通過內(nèi)地商業(yè)銀行的風(fēng)控審核。
還比如在近期完成的港股“人和商業(yè)供股過程中，內(nèi)地投資者通過滬港通獲得9000多萬股供股權(quán)，其中有44%的供股權(quán)既未行權(quán)也未賣出。究其原因，是內(nèi)地交易性投資者以為供股權(quán)當(dāng)權(quán)證看，會漲起來的，但是到最后截止并沒有漲起來，供股權(quán)交易價格只剩下1分，賣了還不夠手續(xù)費，所以就沒賣。
再如，在行情獲得方面，香港和國際上的投資者都付費使用交易所行情，但內(nèi)地投資者在過去的25年里一直習(xí)慣了免費行情，所以他們很難接受行情費用。根據(jù)目前的安排，內(nèi)地投資者可以獲得兩所互換的一檔免費行情，但是對于交易而言，一檔行情是不夠的。港交所對于內(nèi)地投資者提供了一個特別的行情促銷活動，在2月底之前向內(nèi)地投資者提供免費的十檔行情，但是券商考慮到以后要收費的，所以并沒有把港股的免費十檔行情嵌套在自己的交易軟件上，投資者如果要根據(jù)免費行情進行交易的話，需要登錄單獨的十檔行情終端，實時切換，投資者普遍反應(yīng)很難接受。
再例如，內(nèi)地機構(gòu)投資者普遍反應(yīng)，很難獲得合法合規(guī)的研究報告，就算獲得了，買方和賣方的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也沒建立起來，對于報告的深度解讀沒有跟上去。
以上這些例子所涉及的問題，其實不是不能解決，但是需要時間，投資者熟悉一個新的市場是需要過程的。滬港通作為一座架設(shè)在兩個法律框架、制度規(guī)則、交易習(xí)慣互相獨立的市場間的橋梁，其建設(shè)過程固然不易，但是要更多人來使用這座橋，也還需要有關(guān)各方共同努力。滬港通是兩個獨立市場之間互聯(lián)互通的典范，也是一國兩制下資本市場合作的巨大創(chuàng)新，是兩地資本市場各界人士共同努力的成果，克服了很多困難，得到了黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人前所未有的支持，來之不易。滬港通才開通兩月，其成交量就已經(jīng)與發(fā)展了12年的QFII成交量相當(dāng)。我認為滬港通潛力非常大，遠未發(fā)揮出來，我們要高度珍惜，腳踏實地的`進一步挖掘滬港通的潛能。
(四)滬港通下一步的改進
滬港通一定會逐步改進和完善，但是怎么做，我們還需要認真觀察，深入分析，全面評估。昨天肖主席在講話中也指出，2個月時間很短，一些場景已經(jīng)順利通過市場的檢驗，但是還有些業(yè)務(wù)場景需要接受時間的考驗。一個月前，滬港兩所就如何優(yōu)化滬港通機制有專門討論，雙方都提出了很多設(shè)想，在現(xiàn)有框架下就有很多舉措近期就可以推進。
一是加大宣傳和推廣，特別是重點推動機構(gòu)投資者參與。對于內(nèi)地機構(gòu)，首先是盡快落實公募基金參與港股通。目前，內(nèi)地基金投資股票的資金存量有1.5萬億。其次，要推動基金公司研發(fā)以滬港通為標(biāo)的ETF產(chǎn)品。近期，華夏和南方基金發(fā)行的兩只基金首募超過10億元人民幣，表明投資者有一定熱情。
二是研究港股通下建立融資融券制度的方案，滬港通管理辦法對融資融券是留有口子的，一旦我們完成了規(guī)則修訂并建立好業(yè)務(wù)流程，港股的融資融券很快就能開出來，港股通的交易也會更加活躍;
三是我們將配合證監(jiān)會組織券商共同探討研究報告的推送方式，提高兩地互推研究報告的可操作性和效率。
四是配合港交所進一步研究符合內(nèi)地投資者習(xí)慣的行情收費政策，為投資者獲取港股行情數(shù)據(jù)提供便利。
以上任務(wù)是短期可以完成的，但是有些任務(wù)是需要長期不懈努力的，需要克服很多困難，比如：名義持有人的問題，比較復(fù)雜，又是影響境外機構(gòu)參與的重大障礙，我們也在研究通過看穿式賬戶或讓外資機構(gòu)直接在中國結(jié)算香港公司開戶等方式來解決。
還比如對擴大標(biāo)的范圍，擴大到ETF、RIITs、債券，額度控制機制、交易日歷等，需要滬港通運行半年到1年后再進行全面評估。
我相信，經(jīng)過大家共同的努力，滬港通的潛力一定會充分發(fā)揮出來。
(五)上交所對于未來發(fā)展的展望
昨天，中國證監(jiān)會肖鋼主席在論題主題演講中指出，“抓住機遇發(fā)展亞洲財富管理行業(yè)，推動亞洲儲蓄向亞洲投資轉(zhuǎn)變。”下一步上交所將以國際化和改革創(chuàng)新為動力，推進股票、債券、基金和衍生品四個市場建設(shè)，滿足財富管理對定價和資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理的巨大需求。
在股票市場方面，借注冊制改革契機，上交所將積極拓展優(yōu)質(zhì)上市資源，夯實藍籌股市場發(fā)展基礎(chǔ)，優(yōu)化上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)，吸引新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市，增強市場吸引力。
在債券市場方面，上交所將大力整合市場資源，完善市場機制，抓住機構(gòu)間債券市場、公司債擴大試點、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)良機，控風(fēng)險，擴規(guī)模。
在基金市場方面，上交所將持續(xù)開發(fā)基于全球主要市場指數(shù)和大類商品的ETF產(chǎn)品，實現(xiàn)“一市聯(lián)百業(yè)、一所跨全球”，為投資者提供便捷、高效的全球資產(chǎn)配置服務(wù)。
在衍生品市場方面，上交所將確保上證50ETF期權(quán)2月9日如期上市�？紤]到期權(quán)產(chǎn)品內(nèi)地沒有先例，風(fēng)險較大，我們采取了嚴格的風(fēng)險管控措施，預(yù)計初期交易不會活躍。隨著市場培育逐步深入，我們期冀期權(quán)產(chǎn)品能有效發(fā)揮風(fēng)險管理的功能，吸引社保等長期資金入市。
朋友們，當(dāng)前中國經(jīng)濟呈現(xiàn)新常態(tài)，“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展和長江經(jīng)濟帶協(xié)同推進，以互聯(lián)互通引領(lǐng)不同區(qū)域優(yōu)勢互補、要素聯(lián)動和共同發(fā)展。同時，法制建設(shè)、國有企業(yè)改革、金融改革等紅利加速釋放，為中國資本市場發(fā)展提供了新動能。我期望在新的一年里，大家繼續(xù)關(guān)注、參與中國資本市場，繼續(xù)支持上交所事業(yè)發(fā)展!
謝謝大家。
http://www.dgxbdz.com/【2015年亞洲金融論壇滬港通專場發(fā)言稿】相關(guān)文章：
班主任論壇發(fā)言稿15篇04-30
亞洲圣誕節(jié)傳統(tǒng)10-24
亞洲各國通關(guān)介紹10-09
亞洲各國熱門專業(yè)推薦12-07
連云港中考科目04-23
亞洲留學(xué)熱門專業(yè)大盤點12-12
神州天立2015校園招聘（西南交大專場）10-13
港籍人員如何參保09-03
什么是達沃斯-達沃斯論壇是什么06-26