2014證券研究行業(yè)調(diào)查報(bào)告
移動(dòng)互聯(lián)下的賣方研究——2014中國(guó)證券研究行業(yè)調(diào)查報(bào)告
2014年，我們觀察中國(guó)證券研究行業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵詞是：移動(dòng)互聯(lián)下的賣方研究。
移動(dòng)互聯(lián)大潮下，處于3.0時(shí)代的券商研究業(yè)務(wù)面臨著如何應(yīng)對(duì)研究同質(zhì)化加劇、如何在碎片化和深度研究之間取得平衡、如何解決免費(fèi)與收費(fèi)矛盾，等等的諸多挑戰(zhàn)，這些都是今年以來(lái)各大券商研究所尤其關(guān)注的問(wèn)題。不僅如此，我們的研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，其實(shí)早已經(jīng)潛移默化改變著賣方研究的生態(tài)。
金融“低頭族”誕生
新財(cái)富調(diào)查顯示，本屆評(píng)選報(bào)名的1496位候選分析師中，55%的人都擁有個(gè)人微信號(hào)，剔除不便公開(kāi)這些因素之后，幾乎全部受訪分析師應(yīng)該都在使用微信，成為標(biāo)準(zhǔn)的金融“低頭族”。
分析師的內(nèi)部和外部工作交流，完全實(shí)現(xiàn)移動(dòng)互聯(lián)化，以微信為例，通過(guò)不同維度組建的同事群和客戶群，再加上校友群、老鄉(xiāng)群，以及臨時(shí)組建群，分析師的微信群動(dòng)輒可達(dá)30個(gè)。
憑借多年積累的人脈圈子，分析師大多自成群主，組織圈中人交流宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司動(dòng)態(tài)，當(dāng)然也不乏心靈雞湯、圈中八卦。分析師一般會(huì)在微信群里主動(dòng)發(fā)布最新行業(yè)和公司觀點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者客戶則根據(jù)需求再找分析師“私聊”。有分析師甚至發(fā)明了，派微信紅包，“點(diǎn)播”收聽(tīng)最新觀點(diǎn)的個(gè)性化定制服務(wù)。
分析師工作方式的移動(dòng)互聯(lián)化，從本屆評(píng)選的酷魚(yú)投票期間，分析師在酷魚(yú)上進(jìn)行個(gè)人展示時(shí)候的嫻熟應(yīng)用也可見(jiàn)一斑。分布于32個(gè)研究領(lǐng)域的714個(gè)分析師研究團(tuán)隊(duì)中，共有311個(gè)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)酷魚(yú)個(gè)人主頁(yè)進(jìn)行了精心維護(hù)，占比44%。其中，125個(gè)研究團(tuán)隊(duì)上傳了分析師個(gè)人頭像。311個(gè)研究團(tuán)隊(duì)共在酷魚(yú)上傳研究成果1513篇，上傳研究成果最多的是中金公司銀行業(yè)研究小組，共上傳研究成果22份。
共有2177位投票人瀏覽了相關(guān)分析師主頁(yè)，占投票人總數(shù)的82%。投票人對(duì)參評(píng)分析師個(gè)人主頁(yè)瀏覽量累計(jì)達(dá)12598次，其中最多的有投票人瀏覽過(guò)786個(gè)候選人主頁(yè)，占候選分析師和銷售服務(wù)經(jīng)理總數(shù)的80%以上。
研報(bào)內(nèi)容與傳播方式植入互聯(lián)網(wǎng)基因
借鑒互聯(lián)網(wǎng)思維，創(chuàng)新的不僅是分析師的工作方式，還有報(bào)告內(nèi)容。申銀萬(wàn)國(guó)傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究報(bào)告《從非主流到AB站：80、90、00后亞文化屬性演替與互聯(lián)網(wǎng)投資策略》一經(jīng)微信公眾號(hào)推出，轉(zhuǎn)發(fā)閱讀累計(jì)超百萬(wàn)，“腦洞系”、二次元、彈幕、“愛(ài)覺(jué)不累”等名詞的出現(xiàn)，以及研報(bào)搭配的各種視覺(jué)沖擊圖片，完全刷新了人們對(duì)券商研報(bào)的傳統(tǒng)認(rèn)知，掀起了資本圈關(guān)注90后、00后群體特征的熱潮。不僅如此，報(bào)告發(fā)出后，相關(guān)分析師即成為眾機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相邀約的對(duì)象，自報(bào)告發(fā)出之日的3個(gè)月內(nèi)總計(jì)演講達(dá)到百場(chǎng)。
互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域研究也早已不再是TMT分析師的專屬，各個(gè)行業(yè)的分析師幾乎都不約而同的開(kāi)始挖掘本行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)基因。
據(jù)新財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，標(biāo)題包含“O2O”的研究報(bào)告多達(dá)398篇，其中行業(yè)深度研究127篇，占比32%，除了TMT產(chǎn)業(yè)之外，O2O概念還深刻影響了輕工制造、商貿(mào)零售、餐飲旅游、房地產(chǎn)、交運(yùn)、建材、紡織服裝、食品飲料、機(jī)械和汽車等眾多行業(yè)。自中信證券在今年2月召開(kāi)幾乎覆蓋全行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)O2O模式”專題研討會(huì)開(kāi)始，這一年來(lái)，各家券商研究所都推出了規(guī)模不一、覆蓋多個(gè)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)主題會(huì)議。
分析師不僅要懂得自己所看的行業(yè)，上下游、宏觀、策略都要涉獵，行業(yè)內(nèi)覆蓋公司資本運(yùn)作相關(guān)的各種創(chuàng)新也要了解，跨產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、研究領(lǐng)域的研究越來(lái)越多。另外，滬港通開(kāi)啟，國(guó)際視野的培養(yǎng)也已提上日程。所有這些無(wú)不體現(xiàn)著互聯(lián)網(wǎng)的跨界思維方式。
平臺(tái)資源的比拼
券商研究機(jī)構(gòu)也不甘落后，本屆參評(píng)的47家券商研究所中，開(kāi)設(shè)了微信公眾號(hào)的有25家，占比達(dá)53%。研究所越來(lái)越注重利用微信公眾號(hào)、服務(wù)號(hào)作為重要的信息發(fā)布渠道，更新每日主推研報(bào)、發(fā)布重大會(huì)議信息以及會(huì)上主要觀點(diǎn)等等。
此外，“視頻路演”等創(chuàng)新形式也紛紛登場(chǎng)。視頻路演一般形式是，開(kāi)篇分析師或親自上鏡或畫(huà)外音自我介紹并簡(jiǎn)述報(bào)告主題，然后畫(huà)面切換到報(bào)告幻燈片，分析師配合幻燈片演示快速講解核心觀點(diǎn)，全程用時(shí)2-3分鐘。一方面，視頻路演以“講給客戶聽(tīng)”的形式讓客戶對(duì)分析師的'最新觀點(diǎn)快速留下深刻印象;另一方面，也讓客戶對(duì)分析師本人有了更直觀的認(rèn)識(shí)，不再是報(bào)告上冰涼的署名，也不再是路人甲乙丙丁。
更重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)思維的推波助瀾之下，研究不再是單個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而是研究生態(tài)圈的整體比拼。2014年以來(lái)，已有研究所開(kāi)啟了基于券商平臺(tái)資源的賣方研究業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的大膽嘗試。2010-2013年四度蟬聯(lián)電子行業(yè)第一名的趙曉光出任安信證券研究所所長(zhǎng)、2013年傳播與文化行業(yè)第一名的劉佳寧出任中山證券研究所所長(zhǎng)。另?yè)?jù)新財(cái)富的調(diào)查，已有研究所，特別是一些大中型研究所，開(kāi)始與公司投行等業(yè)務(wù)部門(mén)就更緊密的合作進(jìn)行相關(guān)探討。
當(dāng)然，盡管研究在定價(jià)和對(duì)公司其他業(yè)務(wù)的支撐上一定會(huì)發(fā)揮更為重要的作用，但合規(guī)是這一切的基礎(chǔ)，發(fā)行市場(chǎng)和研究的關(guān)系需要完整和嚴(yán)格的防火墻。
研究的本源未變
需要強(qiáng)調(diào)的是，移動(dòng)互聯(lián)對(duì)賣方研究的改變，并非讓賣方研究遠(yuǎn)離“高大上”。高水平的研究、價(jià)值發(fā)現(xiàn)與定價(jià)依然是賣方研究的核心，這一點(diǎn)永遠(yuǎn)不會(huì)改變。但如何讓高水平的研究實(shí)現(xiàn)“極致、口碑、快”，是賣方研究亟須解決的問(wèn)題，這一改變也許正是賣方研究轉(zhuǎn)型的契機(jī)。
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